大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。cos180°是多少，cos180度等于多少

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有(yǒu)cos180°是多少，cos180度等于多少望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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