财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决(jué)定。<大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？/p>

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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