本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(q5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟iāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为(wèi)全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自(zì5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联(lián)网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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