金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用均码一般是什么码，均码一般是什么码数于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行(均码一般是什么码，均码一般是什么码数xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中(均码一般是什么码，均码一般是什么码数zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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