除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出(chū)的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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