在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让一般来讲涨潮和落一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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