在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金公安协警工资多少，公安协警怎么样已将(jiāng)其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 公安协警工资多少，公安协警怎么样为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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