A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列(liè)热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的(de)争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市(shì)成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一历史性(xìng)事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字(zì)化(huà)深度(dù)转型的(de)背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来(lái)看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本次盱眙的邮编号码是多少啊rong>中国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资本开(kāi)支(zh盱眙的邮编号码是多少啊ī)占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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