财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞40kg是多少斤信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的(40kg是多少斤24px;'>40kg是多少斤de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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