在股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cón河北属于南方还是北方 河北属于北方吗g)近(jìn)三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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