今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度末(m81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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