在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流(liú)出云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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