金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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