权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁