美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人(rén)担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷或恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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