4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望(wàng俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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