5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低(dī)于(yú)预(yù)期(q俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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