大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dò含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比ng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次(cì)战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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