美联储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积(jī)过(guò)多的(de)证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行(xíng)的一(yī)系(xì)列规(guī)定，包括压(yā)力(lì)测(cè)试和流(liú)动性要(yào)求，将重新评估，怎样(yàng)监督和监管一家(jiā)银行对利(lì)率流(liú)动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行(xíng)强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银(yín)行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银(yín)行存(cún)款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要(yào)求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要求更好地(dì)匹配其财务状(zhuàng)况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票(piào)回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内华(huá)达(dá)州和佛罗(luó)里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗(luó)里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令(lìng)为4月12日(rì)至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分担的(de)基(jī)础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府和符合条件的(de)地方政府(fǔ)以及某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地(dì)区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基(jī)斯(sī)对外(wài)宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和(hé)乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元(yuán)的(de)一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确保乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青睐(lài)的(de)通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加(jiā)息的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布(bù)的(de)一季度美(měi)国宏观经(jīng)济数(shù)据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日报记者表(biǎo)示，上(shàng)述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据(jù)来看，他认(rèn)为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目(mù)前欧(ōu)美银行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾(wěi)部效应持续存在，金融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策(cè)的紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美(měi)联储降(jiàng)息的预期(qī)。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支出(chū)在内的(de)一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数(shù)据也(yě)偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存在(zài)悬念，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影响的(de)是(shì)年中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美(měi)联储货(huò)币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着(zhe)此前银行业(yè)危机的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期，显示(shì)出核(hé)心(xīn)通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态(tài)或将(jiāng)更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控(kòng)，且对未(wèi)来加(jiā)息(xī)的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和(hé)经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞(cí)调整变化(huà)情况，特(tè)别(bié)是能否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通(tōng)胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的(de)观(guān)点论述。特别是如果出(chū)现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗(àn)示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还(hái)是权益市场而言(yán)，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性(xìng)，美联储是否会(huì)透(tòu)露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高水平的(de)通(tōng)胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前(qián)金融(róng)以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联(lián)储未来的(de)货(huò)币政策预期，比如是否透(tòu)露(lù)下半(bàn)年将降(jiàng)息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的(de)程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预(yù)计加息结果不会引(yǐn)起(qǐ)市场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是(shì)对于汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要重点(diǎn)关注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对未来政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临较大的(de)冲(chōng)击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)溢(yì)出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调(diào)整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金(jīn)属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间(jiān)来回拉(lā)扯。利(lì)多因素(sù)方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及(jí)银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激(jī)发市场避险情汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因(yīn)素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的(de)预期(qī)差(chà)，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，但无论(lùn)是新增非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及(jí)经济(jì)衰(shuāi)退以(yǐ)及(jí)美联(lián)储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落地(dì)后的(de)一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会延续上述(shù)的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银行风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看(kàn)一(yī)步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的(de)逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价(jià)格主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这(zhè)种联系正在脱钩，央(yāng)行购金(jīn)以及(jí)美(měi)元结(jié)算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期(qī)的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对(duì)贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预(yù)计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线(xiàn)将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息(xī)的预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方预(yù)期，预计在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期(qī)的修正或将(jiāng)带来金(jīn)银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅波(bō)动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会(huì)议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节(jié)后(hòu)逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行(xíng)业(yè)危(wēi)机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者(zhě)若保(bǎo)留头寸过(guò)节(jié)，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足(zú)够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金属或将迎(yíng)来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布(bù)局。

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