“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别业(yè)数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些(x攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别iē)北约成(chéng)员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的(de)天然(rán)橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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