随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三(sān)低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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