“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议(yì)期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史(shǐ)均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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