今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省p>

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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