财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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