用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么zài)高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么可(kě)以说是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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