大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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