5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药(yào)、科(kē)伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃(wò)森生(shēng)物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来持续处于低(dī)位水(shuǐ)平(píng)，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截至5月23日(rì)，医药生(shēng)物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医(yī)药(yào)板块作为老(lǎo)赛道是否能有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，医药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响(xiǎng)将会逐(zhú)步消退，医药(yào)行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外(wài)）营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增(zēng)速(sù)相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在一定的估值(zhí)修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)，创新(xīn)药板块的营收与(yǔ)去(qù)年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新(xīn)药和疫情受益(yì)细分(fēn)领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能力(lì)的低估(gū)值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未达到预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于(yú)老龄化(huà)，国内医保支(zhī)出并未(wèi)增加太多，增速(sù)中的增量(liàng)大部分都(dōu)被用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出空(kōng)间，比如(rú)在过去的三年中，港股创(chuàng)新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须(xū)要双管齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜(shèng)负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，医药(yào)板块中有刚性(xìng)需求的新基(jī)建板块或是最具有确定性(xìng)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌的领域之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜(shèng)负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康委员会(huì)召开新闻发(fā)布会(huì)，重点介绍(shào)优质医疗资(zī)源(yuán)下(xià)移、区(qū)域(yù)平衡布局(jú)。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医疗卫生服务网络的(de)龙头(tóu)，连接着(zhe)城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国家卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶(fú)等方(fāng)式，引导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的(de)综合实力(lì)。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解(jiě)决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续(xù)推进(jìn)临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台(tái)，建载(zài)体，促融合(hé)”的思路，重点加强群众(zhòng)需(xū)求较大的心血管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神病学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设，补齐资(zī)源短板，完成(chéng)预期的(de)建设任(rèn)务(wù)。随着具体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械(xiè)市场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发(fā)现与医疗成像器材(cái)、生命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的(de)发(fā)展空(kōng)间。其中的(de)个股有：联(lián)影医疗、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持(chí)续扩张。随着国(guó53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)家继续支持优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优质(zhì)的(de)医疗资源(yuán)向下(xià)扩(kuò)容，释(shì)放(fàng)更(gèng)多中(zhōng)、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中(zhōng)提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设的背景下，预计(jì)医疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在(zài)政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高性价比的优(yōu)势加(jiā)速进入(rù)医院，长期而言，随(suí)着多项政策支(zhī)持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速(sù)，相关(guān)大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量的(de)机(jī)会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富(fù)证券建议关注国内高53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌端(duān)医疗设(shè)备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这(zhè)些企业具(jù)有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

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