编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo天之蓝52度多少钱一瓶)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去天之蓝52度多少钱一瓶(qù)刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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