一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股无锡市是几线城市民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，无锡市是几线城市也(yě)更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)无锡市是几线城市场。”李沐阳也(yě)称。

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