北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wè大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗i)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗lái)临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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