今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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