馈赠的意思lt="图片1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/20230426113828420.png">

　　南(nán)华期货(huò)：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行(xíng)情波动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于(yú)估(gū)值合适(shì)做多(duō)但是驱动(dòng)有限的阶(jiē)段。前期我(wǒ)们(men)做空纯碱的原(yuán)因在于4月偏宽松的预期下，存在(zài)累库和订(dìng)单(dān)下滑导致的现(xiàn)货价(jià)格下降，近几(jǐ)周(zhōu)现(xiàn)货也基(jī)本兑(duì)现，期货重心下移。从(cóng)09可(kě)能的向上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修(xiū)、可流(liú)通现货、投(tóu)产(chǎn)延迟这三点可能会构成(chéng)反弹的驱动。而(ér)目前(qián)来(lái)看(kàn)，投产的变数(shù)预计不(bù)大(dà)；中游库存偏低，但是现货反馈并不(bù)存在缺(quē)货(huò)迹象，基(jī)差表现同样偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱动依旧是等待检修的(de)兑(duì)现(xiàn)造(zào)成现货的趋紧反馈，短期确难见(jiàn)得。策略上，SA现货(huò)存(cún)在企稳的(de)迹象(xiàng)，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选(xuǎn)择(zé)9-1正套的方式入场，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表现环(huán)比和同比上都是相当出(chū)类拔萃(cuì)，日均水平持(chí)平去年8月份和2021年旺季的(de)水平，而(ér)这一点和(hé)下游反馈和(hé)实际地产的表(biǎo)现并不匹配。同时(shí)，我(wǒ)们观(guān)察到下游原片库存基本(běn)补(bǔ)至2022年年(nián)初水平；进入五月，我们还是得考虑梅雨季的(de)因素，往年下游存(cún)在压缩(suō)原片库存(cún)的(de)可能性(xìng)。但(dàn)是从近(jìn)期的现(xiàn)货反(fǎn)馈来(lái)看，各家(jiā)玻璃厂(chǎng)继(jì)续上调(diào)现货价格，产销维持在较高(gāo)水平(píng)，因此近月确实难(nán)以出现回撤(chè)，总体(tǐ)还是正套思路。

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