在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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