AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度(dù)进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(子集是什么意思，非空真子集是什么意思suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一(yī)派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　子集是什么意思，非空真子集是什么意思

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐn子集是什么意思，非空真子集是什么意思g)域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留(liú)一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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