个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了(le)身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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