行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍什么意思-中国书画艺术

行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当(dāng)前这些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观(guān)趋(qū)势。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合和产(chǎn)能优行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍什么意思化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍什么意思ht: 24px;'>行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍什么意思景下融资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。