一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(z新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息ī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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