近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中均(jūn)提及，本期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润为本(běn)期已实(shí)现收益加上本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购(gòu)。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几点：首先(xiān)，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在(zài)资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及(jí)美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一段(duàn)时(shí)间一(yī)般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价(jià)格持续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内基(jī)金投资策略和(hé)运作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要(yào)受制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更(gèng)高的(de)波动性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动(dòng)性(xìng)危(wēi)机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通(tōng)胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步(bù)提升。考虑到白银的吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极(jí)配置(zhì)。

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