财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开大(dà)合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在(zài保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按(àn)市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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