今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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