一度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带(d吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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