今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报，被陆(lù)港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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