金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了(le)企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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