昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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