财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“三公里是多少米，三公里是多少米trong>一方面需要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年(nián)初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更三公里是多少米，三公里是多少米能承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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