美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的(de)数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的(de)关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(k中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ūn)新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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