周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(sh现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ù)，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(sh现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子í)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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