在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（Q瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢DII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢期(qī)部分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关(瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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