金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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