在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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